方正策略:板块内部分化 甄选持续景气细分赛道

阅读: 作者:admin   发表于 2021-04-22 14:26

  

  核心观点

  1、消费板块:景气出现分化,关注食品饮料、汽车、家电

  食饮、汽车、家电近期景气度上升,其中,白酒价格稳中有升,茅台一批价再创新高,五粮液,泸州老窖环比持平;汽车销售复苏趋势强劲,2月乘用车销量增速环比上升346个百分点,新能源汽车销量增速环比上行400个百分点;2月空调销售增速大幅提升。其余板块景气度出现不同程度回落,纸浆与瓦楞纸价格不同程度回落,义乌小商品价格指数下行,CBIB指数大幅回调,氨基酸价格下跌,农产品价格不同程度走弱。

  2、成长科技板块:景气出现分化,关注半导体、消费电子等高景气细分领域

  受目前半导体领域在芯片代工及其他环节上产能紧张影响,费半指数结束两周前的下行态势企稳回升。存储器下游需求不减,近期存储器现货价持续走高。截止2021年3月22日,DDR3 2G现货价创下2.78美元的历史新高,NAND Flash:64Gb/32Gb 现货价也分别涨至2.57/2.02美元,较前2周分别上涨4%/1%。头部产品持续竞争和快速迭代,A股核心游戏公司2021年估值14-17X。电网投资持续提升,光伏指数止跌反弹。2月电网投资累计完成额480亿元,同比增加64.5%,电力电网景气度持续增加。上游硅料短缺情绪蔓延,截止2021年3月22日,光伏经理人指数(SMI)止跌回升至136.47点,较2周前上涨2.27%。

  3、大金融板块:景气持续分化,关注银行景气提升

  银行方面,2月社融信贷开始回暖。2月新增社融1.71万亿,社融存量同比为13.3%。短端和长端利率小幅回落,资金面紧张态势有所缓解。

  4、周期板块:景气整体上升,关注机械、建材、钢铁

  周期行业整体保持较高景气,其中,2月挖机销量增速环比上升107.8个百分点,上行边际更加陡峭。全国玻璃均价持续上涨,多地玻璃价格不同程度上升。铜铝锌价格集体走强,锂价格整体走强,钴镍价格小幅下跌。动力煤和焦煤集体走强,炼焦煤与钢厂喷吹煤库存集体上升。钢材价格持续上涨,螺纹库存低于去年同期水平。钢铁供给小幅下降,但远超去年同期水平,高炉开工率小幅回落。干散货与油运价格指数大幅上涨。部分板块景气度出现下降,其中原油价格大幅回落,美国页岩油供给增加;水泥价格小幅下降,水泥磨机开工率季节性回升。

  风险提示:部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。

  正文如下

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(文章来源:策略研究)


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